证券时报记者 贺觉渊
12月10日，财政部发布《关于2025年到期续作特别国债（一期和二期）发行工作有关事宜的通知》（以下简称《通知》），拟于12日在全国银行间债券市场面向有关银行定向发行2025年到期续作特别国债7500亿元，发行过程不涉及社会投资者，个人投资者不能购买。财政部有关负责人明确表示，2025年到期续作特别国债是原特别国债的等额滚动发行，仍与原有资产负债相对应，不增加财政赤字。
本次拟发行的2025年到期续作特别国债（一期）、（二期），期限品种分别为10年期4000亿元、15年期3500亿元，在操作方式上依然参照过往特别国债到期续作。
2007年，经国务院同意和全国人大常委会批准，财政部发行了1.55万亿元特别国债，作为中国投资有限责任公司的资本金来源。期限主要为10年、15年，2017年起陆续到期。此后，在2017年、2022年和2024年上述部分特别国债到期时，财政部均向有关银行定向发行特别国债偿还。
回顾2017年8月，财政部彼时发布通知称，2007年第一期6000亿元特别国债于2017年8月29日到期兑付。为做好本期特别国债兑付工作，经国务院批准，财政部采取滚动发行的方式，依法合规、稳妥有序地向有关银行定向发行6000亿元特别国债。中国人民银行有关负责人曾对此表示，此次特别国债滚动发行基本上比照2007年的做法，不会对金融市场和银行体系流动性产生影响。
对于2025年12月12日即将到期的7500亿元特别国债，前述财政部有关负责人指出，财政部将延续以前年度做法，继续采取滚动发行的方式，向有关银行等额定向发行2025年到期续作特别国债，所筹资金用于偿还当月到期本金。
由于具备专款专用、用途灵活、不列入财政赤字、即收即支等特点，作为财政扩张工具的特别国债往往在宏观经济政策加大逆周期调节力度时备受市场期待。
今年以来，中央财政不仅继续发行1.3万亿元超长期特别国债，更大力度支持“两重”项目建设以及加力扩围实施“两新”政策。今年中央财政还专门发行5000亿元特别国债，为大型商业银行注入资本金。
近日召开的中共中央政治局会议明确，明年将继续实施更加积极的财政政策。展望“十五五”开局之年，粤开证券首席经济学家罗志恒认为，基建投资在“十五五”开局之年随着大型项目开工有望提速，但高度依赖中央财政支持力度。中央财政或通过超长期特别国债承担更多支出责任，以确保实物工作量。
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